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徐莎：债务问题还未不可收拾

2013-08-19 10:46:22  浏览：503

 

目前A股非金融类上市公司较高的债务负担，是受政策刺激带来的企业投资增长与受融资环境限制的双方面作用结果

　　2011年GDP增速回落预示着由“4万亿计划”所带来的危机后高速增长阶段已结束，国民经济开始趋于稳步增长状态。然而，受政策刺激驱动的企业投资增长却未能及时对经济形势的这一变化做出恰当的反应，为满足投资需求而进行的企业借贷仍在继续。以2009年底已上市的1972家A股非金融类上市公司为统计基础，2012年上述公司负债总额较2011年上升15.54%，而利润总额却下降了9.11%。缺乏收益的负债上升，不仅无法让企业享受到财务杠杆带来的额外收益，反而会使利润受到债务成本的侵蚀。这种上市公司负债与收益间的不匹配状况，带来了后危机时代上市公司发展的新困局。

　　满足金融危机后的企业投资扩张需求，是上市公司负债总额增加的直接原因。2008年底经济刺激计划的推出，2009、2010年间良好的宏观经济形势，带动了企业投资扩张的热情。2009－2011年上述上市公司平均资本支出增幅达到28.98%，受到“4万亿”支持的电子、社会服务、传播与文化、食品饮料、医药生物、机械设备仪表等行业，2011年资本支出较2009年的增幅更是达到90%以上。

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